护城河 · 板块研究
8个子行业护城河矩阵 · AI改造路线图 · 关键公司评分 · 自选股研究追踪
| 公司 | AI路线 | 合作性质 | 解读 |
|---|---|---|---|
| Moderna | OpenAI / ChatGPT Enterprise | 全公司效率工具 | 应用于研发辅助、临床数据分析、法律合同、生产；mRNA癌症疫苗合作方是 Merck，而非 OpenAI |
| BioNTech | 收购 InstaDeep（2023） | 内化AI为药物设计能力 | 新抗原筛选、mRNA序列优化、抗体设计；数据+实验+AI形成内部闭环，壁垒最深 |
| Novo Nordisk | AWS 云合作 | 云计算与数据平台 | 专注数据基础设施；GLP-1护城河已足够宽，AI是效率加速器，而非核心竞争壁垒 |
| Recursion | AI原生平台（自研） | AI即核心业务 | 无独家患者数据、无成熟临床体系；AI→临床成功的全链路仍待验证 |
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公允价值是研究估计，非市场报价。可来自未来现金流折现（DCF）、所有者收益（Owner Earnings）、分部加总（SOTP）、资产价值或保守的归一化收益倍数。不同标的选择最合适的方法。
审查价格 = 公允价值 × (1 − 安全边际%)。例：公允价值 $100，安全边际 30%，则审查价格为 $70。系统自动计算，无需手动输入。
复利股适合所有者收益法；银行需看账面价值和浮存金质量；周期股需归一化收益或资产周期分析；mRNA/基因编辑等高成长股需概率加权管线价值（rNPV）而非传统收益倍数。
| 公司 | 持有者 | 类型 | 当前价格 | 公允价值 | 审查价格 | 折扣/溢价 | 安全边际 | 护城河 | 状态 |
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